Altın, temmuza sert bir 'V' hareketiyle başladı. Geçtiğimiz günlerde 6 bin liranın altına sarkarak yatırımcısını tedirgin eden gram altın, bugün itibarıyla yüzde 1'i aşan yükselişle 6.266 lira seviyesine tırmandı. Çeyrek altın 10.285 lira, ons altın ise 4.164 dolar seviyesinden işlem görüyor; dolar/TL 46,80 civarında seyrediyor.
Yükselişin motoru Fed beklentisi. ABD'de tarım dışı istihdam verisinin 110 bin beklentiye karşılık 57 binde kalması, iş gücü piyasasının soğuduğunu gösterdi. Piyasa, temmuz sonundaki Fed toplantısından faiz indirimi sinyali çıkacağına oynuyor. Goldman Sachs'ın hesabı bu ilişkiyi net özetliyor: Fed'in her 50 baz puanlık gevşemesi, ons altına yaklaşık 120 dolar destek anlamına geliyor. Yılın ikinci yarısında iki indirim gelirse, sadece faiz dinamiğinden ~240 dolarlık yukarı baskı oluşuyor.
Dev bankalar ne diyor? Küresel kurumların 2026 sonu ons hedefleri geniş bir yelpazede ama yön ortak — yukarı: Goldman Sachs 4.900$ (haziranda 5.400'den indirdi; gerekçesi Fed'in bu yıl hiç indirim yapmayabileceği ihtimali), JPMorgan 5.000$ (2027 için 6.000-6.300$ telaffuz ediyor), Morgan Stanley 5.200$, UBS 5.500$, Bank of America 12 ayda 6.000$, Wells Fargo 6.100-6.300$, Commerzbank 5.000$. Kısa vade için en dikkat çekici çağrı ise Deutsche Bank'tan: Yatırımcı talebindeki zayıflamayı gerekçe göstererek üçüncü çeyrek hedefini 4.300 dolara çekti — yani temmuz-eylül döneminde temkinli.
Bunun gram altına tercümesi şöyle: Mevcut 46,80'lik kur sabit varsayıldığında ons 4.300 dolar olursa gram altın yaklaşık 6.470 lira, 4.400 dolar olursa 6.620 lira eder; ons mevcut 4.164 dolarda kalırsa gram 6.250-6.300 bandında oyalanır. Buna göre baz senaryo, temmuz sonunda gramın 6.300-6.500 lira aralığında dengelenmesi. Fed'den güçlü bir indirim sinyali gelirse 6.500 üstü denenir; Fed şahin kalır ve Deutsche Bank'ın işaret ettiği talep zayıflığı baskın çıkarsa 6.100 desteğine geri çekilme riski masada. Kurdaki olası hareketin gram altını her iki yönde de ayrıca etkileyeceğini not edelim.
Özetle: Büyük paranın uzun vadeli yönü yukarı — merkez bankalarının rezerv alımları ve şişen kamu borçları altının yapısal hikâyesini besliyor. Ama temmuzun kaderi tek bir kapıya çıkıyor: Fed'in ay sonu toplantısı. O güne kadar 6.100 desteği ile 6.500 direnci arasındaki bant, yatırımcının pusulası.
Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır; yatırım tavsiyesi değildir.
Kaynak: J.P. Morgan Global Research, Kitco
